2015年11月25日，饿了么确认获滴滴出行战略入股。从今年9月就有了滴滴入股饿了么的传言，由此这个消息终于尘埃落定。同时投资了两家公司的朱啸虎最知道其中的故事。坐在位于北京国贸三期56层的办公室里，透过大大的落地窗，金沙江创业投资基金合伙人朱啸虎总能明显地感受到北京天气的变化。11月19日，雾霾迷城。11月21日，天降大雪。创过业、做了8年风险投资，朱啸虎对创投领域的“天气变化”也颇为敏感。“中国的互联网创业在过去15年已经经历了5个寒暑。”朱啸虎告诉《商业周刊/中文版》。

据朱啸虎观察，中概股在美国上市基本是三年一个周期，每个周期都有不同的主题：第一个周期是门户网站，2000年新浪、网易、搜狐上市。第二个周期是服务提供商(SP)业务，SP业务是腾讯上市时的主要营收来源。接下来的周期是游戏，代表公司包括盛大、完美世界，第四个周期则是视频和社交网站，比如优酷、土豆、人人网，再然后是以阿里巴巴、京东、唯品会、聚美优品为代表的电商企业上市。“现在是新周期的酝酿阶段，我觉得O2O企业在2017年、2018年会掀起一波上市潮。”朱啸虎说。

朱啸虎中等身材，留着板寸头，笑容可掬。他因为投资了两家明星O2O公司滴滴出行(原名“嘀嘀打车”)和饿了么而声名鹊起。滴滴出行创办3周年，估值百亿，是不可忽视的中国互联网公司之一。订餐平台饿了么已经成为中国互联网巨头争抢的对象，在继拿到大众点评、腾讯、京东的融资后，滴滴出行战略入股饿了么的协议签署和股权交割于2015年11月24日完成。“滴滴给饿了么投了大约5000万美元，就是为了一种战略合作关系。”朱啸虎补充说。

以下是11月20日朱啸虎接受专访内容：

Q：饿了么要和其他公司合并的消息传了好多遍，你怎么看？

朱啸虎：高频应用场景本来就少，现在我们看到的高频应用场景就两三个，包括打车、外卖。饿了么现在是最有战略价值的一块资产，很多人都对饿了么有想法，这点毫无疑问。

Q：CEO张旭豪曾多次表示饿了么要独立发展，你觉得呢？

朱啸虎：饿了么现在干爹很多，腾讯、京东、滴滴都是干爹，可能还要找个干爹，到时候看吧。

Q：美团和大众点评合并对饿了么有什么影响？一个是饿了么以前的战略投资方，一个是竞争对手。

朱啸虎：暂时还没有影响。大众点评如果放弃和饿了么的战略合作，会损失很多东西，目前它们还是按照既有的合作在做，今后会怎么发展，到今年年底会很清楚，所以这一两个月很关键。

Q：你投资的公司，有些会产生协同，比如说这次滴滴战略投资饿了么，你在其中扮演什么角色？

朱啸虎：我们投资人只能是说一说，最终肯定要它们自己推动，我们不可能强制它们结婚。

Q：9月的时候你就说滴滴将入股饿了么，不过当时两家当事公司都没有证实，真实情况是怎样的？

朱啸虎：9月我先放消息出来，主要是为了阻击美团融资。滴滴和饿了么谈判花了点时间，最近才搞定。阻击融资现在非常常见，在中国，几乎每家公司融资都会遭到竞争对手的阻击。

Q：滴滴投资饿了么的过程是怎样的？谁先提起来这个事，由谁推动？

朱啸虎：故事是这样的。8月底饿了么宣布融了一笔钱，6.3亿美元，滴滴就去找饿了么谈，说我也想参投一下，那时Uber开始在美国做外卖业务。虽然这两家公司具体怎么协同，还需要摸索，但是有一点可以确定：中国的路很堵，滴滴送货的话，最后一公里靠汽车肯定不行，两家在一起可以搭建汽车加电动车的“2+4”同城配送网络。

Q：今年中国互联网领域的并购案特别多，在你看来有什么原因吗？

朱啸虎：因为烧钱烧得太厉害。任何一个行业拿几千万美元来打仗，资本还能容忍，当要拿几十亿美元来补贴竞争的时候，资本就很难容忍，几十亿美元的补贴战还不如大家一起合并算了。

现在中国互联网合并有三步走，第一，双方先拼一拼，看能不能把对方打死。如果打不死，开始第二步走：恐吓，看能不能把对方吓死，我融了10亿美元，你能不能融10亿美元？你融不到10亿美元，我就把你吓死了。如果你也融了10亿美元，相当于打不死吓不死，资本觉得再这么拼杀下去不行，只能合并，这是第三步走。最好的情况，当然是早早地把对方打死。

Q：合并案之间会互相影响吗？

朱啸虎：去哪儿和携程合并，是在美团和大众点评合并之后，的确会相互影响。美团和大众点评合并主要是因为美团融资非常困难，腾讯怕美团万一融资不成功，彻底倒向阿里或者百度，会损害腾讯的利益，所以才促成了美团大众点评的合并。

Q：最近两年的很多投资并购背后都有BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)，你怎么看？

朱啸虎：中国的互联网环境确实挺困难的。美国谷歌、亚马逊、脸书这三大巨头占据了70%左右的市值，还有30%是留给独立企业的。在中国，BAT以及它们投资的公司占据了中国互联网市值90%以上，现在的互联网创业不站队几乎不可能，不找个干爹不行。现在基本上是两大巨头——阿里、腾讯是大航空母舰，它们周围各自围着一堆巡洋舰、驱逐舰，你这个小舢板如果不站队，一个浪过来就把你打翻了，很残酷的。

中国的互联网创业，首先要能领跑，然后再找个干爹巩固你的优势，加速往前跑。

Q：今年这么多并购，下一个会是谁？

朱啸虎：大的基本上都已经合并了，接下来是谁不好说。蘑菇街、美丽说有可能，但蘑菇街未必能看得上美丽说，这两个还不好说，真要合并起来也不会太大。

Q：合并有哪些必要条件？

朱啸虎：首先双方最近一轮或之前的融资额累加达到10亿美元才有可能，因为只有到了这种金额，才不能接受继续烧钱。真得打到非常惨烈的地步最后才可能会合并。滴滴快的可能是中国烧钱最多的互联网公司，去哪儿和携程也是，去哪儿一个季度烧掉9亿人民币。现在市面上还有谁融了10亿美元？其实没有了。

Q：有没有一些错过的、遗憾的项目？

朱啸虎：有，我一直在反思。比如京东，当时我们基金太小，不敢投，京东运气比较好，高瓴资本给它很多钱，否则它很有可能就关门了。比如分类广告市场，在58同城、赶集和百姓网之间，我们投了百姓网而不是58同城，我们当时不敢投像姚劲波这种草根型的、敢打的人，投了一个擅长分析的海归王建硕，最后的（收益）也还是差好几倍。我们在百姓网这个案子上赚了1.5亿美元，但是很多后期投58同城的，也赚了几亿美元。这对我们是个非常好的案例，我们当时可能确实太保守了。还有，我们投资（团购网站）拉手网，给它推荐阿干（原阿里巴巴副总裁干嘉伟），拉手网没要，最后阿干被王兴请去了，然后美团成功了。我发现，中国互联网最后都是敢打的人是做成第一名，58同城是这样，美团网也是这样。