Managershare：这一次叫信贷资产质押再贷款。但效果类似降准，都是要释放基础货币。方式虽然不同，但放水的实质都是一样的。

前天我写了一篇文章《降准该来了，降息也不会太远了》，认为降息或许要等到12月份，但降准应该很快就来，10月份晚些时候就该有。

但央妈的动作更快，没等那么晚，已经开始了。

不过不是降准，这一次叫信贷资产质押再贷款。但效果类似降准，都是要释放基础货币。方式虽然不同，但放水的实质都是一样的。

10月10日，央行发布公告，决定在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，进一步将试点范围推广扩大到上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）。

央行说：信贷资产质押再贷款试点是完善央行抵押品管理框架的重要举措，有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题，引导其扩大“三农”、小微企业信贷投放，降低社会融资成本，支持实体经济。

关于信贷资产质押再贷款，笔者在去年6月份的两篇文章，已基本上勾划了一个草图，将央行的意图作了初步展现，这两篇文章就是去年6月17日的《信贷资产证券化潘多拉魔盒打开》和6月24日的《中国基础货币投放机制面临改变》，此两文均首发于当日的深圳商报（在我的新浪博客上有存档）。当时央行的政策手法，草蛇灰线，颇露机芽，一边推信贷资产证券化，一边推PSL（补充抵押贷款），并称PSL还没定好抵押品。当然，当时PSL主要是给政策性银行，而我国投放基础货币有向政策性银行提供再贷款的传统，现在略略调整一下，将无抵押品的再贷款，加上一个抵押品，这个抵押品可以是很多种东西，全看央行如何调控，那么，房贷抵押证券，信贷抵押证券，都可作为标的。而只要政策需要，以这种抵押证券向央行获得再贷款，是不必只局限于政策性银行的。

那么，这一次，央行将信贷资产证券再贷款扩大到11个省市，又是什么意图呢？

首先，这是释放一定的基础货币没问题，这也是对冲外汇占款减少必然要采取的步骤，但是基础货币的投放，可以有其它方式，比如降准，为什么特特要选信贷资产证券再贷款这种方式呢？这是因为：

其次，这是为了给广大中小银行，如城商行、农村信用合作银行补充流动性。近段时间以来，关于部分城商行坏账畸高，风险极大的消息，时有耳闻，极少数地方的农村信用社甚至发生挤兑现象，这是可以想见的。近些年，地方债、房地产和过剩产能令城商行，特别是内地省份的一些城商行积攒了太多的坏账风险，给它们补充流动性，极有必要，往大里说，这就是为了防止金融出现系统性风险，具有战略意义。

再次，中小银行与中小企业，与县域经济，与三农关系紧密，而当前房地产的坏账风险，更多的集中在三四线城市，让城商行，让农村信用社获得更多的流动性，也是为了调动他们放贷积极性，引导资金进入这些贴近民生的领域。欧洲央行购买银行的信贷抵押证券以刺激银行的放贷意愿，与咱们这个异曲同工。

最后说一句，这个政策对银行算是个小利好，特别是中小银行。大家不要看现在才11个省市试点信贷资产证券再贷款，只要有必要，这个完全可以很快扩展到全国，对银行来说，这是一个充满想象空间的政策。

至于说对银行股有多大利好，我觉得有这三点：1、是个利好；2、利好有多大，全看央行如何拿捏，就是说，还要看；3、但至少，它让那些担心银行坏账的人变得挺可笑：呵呵，你以为国朝大行是你们几个合伙凑钱弄出来的放贷公司呢，没看见央行正在那里晃钞票吗？