一年前在纽交所风光上市的阿里巴巴周三公布财报，收盘重挫5.12%，报73.38美元，只略高于68美元的IPO发行价。阿里巴巴为什么不再受华尔街追捧？投资者主要有哪些担忧？

一年前，以“昨天你对我爱理不理，今天我让你高攀不起”的姿态在纽交所风光上市的

阿里巴巴，逐渐褪去了IPO明星的光环。周三（8月12日），阿里巴巴公布第一财季财报，收盘时股价重挫5.12%，报73.38美元。

与去年11月120美元的高位相比，阿里巴巴的股价已累计下跌了超过30%，目前的股价只略高于68美元的IPO发行价。

净利润飙升148%，两年内回购40亿美元股票，投资者却不买账

事实上，阿里巴巴上一季度的表现并不算糟糕，在截至6月30日的第一财季中，阿里巴巴净利润飙升148%至49.7亿美元（这主要是由于将阿里影业剥离出报表所带来的收益）；营收同比增长28%，至32.6亿美元，但不及分析师33.9亿美元的预期。根据汤森路透，不包括出售阿里影业及其他特殊项目收益，阿里巴巴每股收益增长21%至59美分，高于分析师预计的每股收益58美分。

阿里巴巴还在周三宣布，将授权在未来2年内回购价值达40亿美元的股票。不过回购也许不会在提振股价方面起到太大作用，从表面看，阿里巴巴回购股票对持有阿里股票的投资者是一个利好，但对一个市值达1900亿美元的公司来说，回购2%的股票不会带来太大改变。

投资者对阿里巴巴有哪些担忧？

中国经济增速放缓

去年IPO时，阿里巴巴的高管们向国际投资者表示，阿里巴巴未来的成功有赖于3大引擎：中国互联网用户数的增长、网购的繁荣以及中国经济的快速增长。但现在，这3大引擎都面临着挑战。

阿里巴巴首席执行官张勇周三称，阿里巴巴会持续关注消费趋势，但对此感到乐观，原因是最活跃用户全年频繁购物。阿里巴巴正在努力寻找刺激增长的方法，例如与国际品牌合作以吸引中国的中产消费者，又比如将目光瞄准中国偏远及欠发达地区，这里有着数亿潜在的互联网用户。

电商竞争日益白热化

根据路透社的消息，阿里巴巴与其最大的竞争对手京东之间的差距正在缩小，京东的销售总额已占天猫总成交额的40%，2013年时这个数字仅为21%。中国的电商大战更趋白热化。而阿里巴巴采取了相当激进的应对措施，本周，阿里巴巴宣布以约283亿元人民币战略投资苏宁，成为苏宁第二大股东。

扩张成本巨大

一些投资者还担心阿里巴巴的野心是不是过大。马云已清楚表明阿里巴巴想要成为世界科技巨头。阿里巴巴已经展开了与亚马逊类似的云计算业务。目前云计算为阿里巴巴带来的收入还很少，不过与一年前相比已经翻倍。

最近，阿里巴巴还任命了前高盛高管Michael Evans为总裁，负责国际扩张业务。同时，阿里巴巴豪掷283亿元人民投资苏宁，即便对阿里巴巴这样的互联网巨头来说，283亿也是一个不小的数字。

移动用户数增至3.07亿，但只是微信的一半

随着中国消费者转向智能手机平台，移动用户已经成为阿里巴巴及竞争对手争夺的主要目标。

阿里巴巴的移动端交易继续增加，移动端交易量占到阿里巴巴总交易量的55%，高于上一财季的51%以及上年同期的33%。阿里巴巴移动平台活跃用户数量增至3.07亿，高于上一财季末的2.89亿和上年同期的1.88亿。然而，与竞争对手腾讯旗下的微信近6亿的月活跃用户数相比，阿里巴巴的移动用户数仅为对手的一半。

移动化导致货币化率下降

里昂证券分析师梁向奕表示，“我觉得最让人们失望的是货币化率，这个考量在IPO之后出现下降。”货币化率指的是公司从每个使用其服务的用户所赚得的收入。而阿里巴巴综合货币化率下降的主要原因是移动端交易额逐渐增加，但移动端的货币化率提升速度要慢于PC端。

管理层变动

还有分析师指出，阿里巴巴收入增长放缓可能与管理层变动有关。阿里巴巴的高层大换血开始于今年3月，该公司对三大业务板块淘宝、天猫和团购网站聚划算进行统一规划管理。

研究机构天灏资本创始人侯晓天称，受管理层变动的影响，该公司短期内可能出现业务停滞，然后是方向的转变；新的管理层会有新的政策，这通常会使增长放缓。

彩票销售被政府叫停

今年早些时候中国的所有在线彩票销售业务被政府叫停。今年6月，阿里巴巴对分析师表示，政府叫停在线彩票销售以及团购市场的业绩下降将会影响该公司收入。

人民币贬值冲击海淘业务

人民币贬值使得进口商品变得更加昂贵，这将会对阿里巴巴的海淘业务造成冲击。目前，阿里巴巴和京东等电商都致力于与国际品牌合作，希望用中国消费者认为更安全、更高质量的进口商品吸引用户。

与IPO时受国际投资者热烈追捧、一股难求的盛况相比，如今的阿里巴巴开始褪去光环，它的股价最终会受现实因素的影响。Summit Research Partners的分析师Henry Guo表示，“我们仍然对阿里巴巴的长期表现持积极态度，不过短期内它会面临不少挑战。”