在国家队拯救中国股市的预期下，投资者开始认为政府在投入大笔资金救市后，成功稳住了股价，股市开始从之前一个月的暴跌中恢复，逐步反弹，直到本周一（7月27日），上证综指暴跌8.5%，创下自2007年以来的最大单日跌幅。

大爷大妈不是中国股市的主力

对于股市的突然暴跌，分析师给出了各种各样的理由，但这些理由大多是推测，而不是切实的解释。许多人指出，股市暴跌是因为据彭博社报道，IMF敦促中国政府逐步退出大规模救市。另一些人表示暴跌是由于监管层检查场外配资，强化市场去杠杆化的预期。还有人指出原因在于最新公布的数据显示工业企业利润下降，提醒了人们中国的经济增速放缓。其他理由包括近期猪肉价格暴涨，引发市场对我国通胀升高，货币政策收紧的担忧；美联储可能很快就会加息，导致投资者撤离中国转向美国。

但有一件事情是可以肯定的：看一眼世界媒体关于近期中国股市的报道，你可能会觉得股灾最大的受害者是中国的退休员工。媒体为中国股市的相关报道所配的图往往是头发花白的投资者坐在证券交易所的大厅里，看着满屏下跌的股票，露出绝望的表情。而在行情好的时候，这些花白头发的投资者再次集体出动，喜气洋洋地出现在各大媒体的报道中。虽然在各大财经媒体的版面上，这些老年投资者无处不在，但实际上这些配图反映的并不是真实情况。在过去一年疯狂的中国股市中，主力并不是这些爷爷辈的投资者，而是他们的孙子孙女。

年轻投资者靠朋友的建议做出投资决定

中国股市的投资者年龄在稳步下降，根据监管当局的数据，2004年，拥有股票账户的投资者中27.8%的人年龄在30岁以下；而到了2013年，这一比例上涨到了36.1%。今年年初，也就是这一波在短短12个月内指数翻了近3倍的牛市进行到一半的时候，投资者年轻化的趋势进一步加剧。2015年第一季度（第二季度的数据还未公布），800万新开户的投资者中，有62%是80后。相比之下，55岁以上的新开户者仅占5%。经历过过去的大跌后，退休的老年投资者对于再次入市的态度更加谨慎，而对于那些没有经历过过去的股市动荡，同时拥有更多收入可以支配的年轻人来说，投资股市成了致富的捷径。

有一些年轻的投资者，例如29岁的IT工程师罗敦颐（音译）掌握了变幻莫测的市场。他把自己三分之一的储蓄投入了股市，并在6月初卖出，成功躲过了之后的暴跌。他说，关键是“要有你自己的逻辑”去理解经济数据和政府政策。“否则，你就是在赌博。”还有一些人的态度则不那么肯定，25岁的视频编辑金叶（音译）把工作2年的全部积蓄2万元投入了股市，在6月和7月的暴跌中，她买的股票价格腰斩。“暴跌之前，人人都是专家。”她开玩笑地说。

中国的年轻投资者通常都受过良好的教育，根据深圳证券交易所所做的调查，年轻投资者中大约81%的人拥有大专以上学历，比所有投资者的平均水平高出13个百分点。但是良好的教育背景并不意味着他们更擅长挑选股票。同一个调查表明，44%的年轻投资者称他们在做出买入或卖出哪只股票的决定时，依靠的是来自朋友的建议，而在其他年龄段的投资者中，只有三分之一的人依赖口口相传的意见做决策。

大量首次入市的投资者的存在导致股市波动

交通银行的战略师洪浩（音译）认为，这么多第一次投资股市的投资者的存在导致了市场的波动。在中国股市中，超过80%的交易来自散户，推动每日价格波动，而且年轻投资者也往往是最激进地借钱进行炒股的。“他们对风险的认识有限，导致过度使用杠杆。”他说。理论上来说，年轻人借钱炒股并不容易，因为政府为融资炒股设立了门槛，但是P2P网贷和一些智能手机的应用程序使得投资者能够以更低的担保借到资金。而监管者对此类融资的监管姗姗来迟。

有意思的是，从6月中旬到7月初，当股市暴跌近三分之一时，中国的许多年轻投资者倒是泰然处之。在最初的暴跌之后，金叶做了两件事，她不再穿她最爱的一件T恤，因为它是绿色的，然后，她决定坐等股市反弹。“就当我是把钱存在银行里了。”从这几天的行情看，也许她要把钱在“银行”放很长一段时间了，不过她说她已经做好了等几年的准备。