中国最近开始讨论中等收入陷阱，但真正面临的危机却可能是日本式的“失去的十年”。

投资大师吉姆·罗杰斯在他的著作《送给孩子的礼物：一个父亲关于生活和投资的知识》中，谈论起经济衰退，泡沫破裂以及国家救市，与最近中国股市下跌及中国政府的救市具有借鉴意义。读史使人明智，看看投资大师是怎么看待衰退以及救市的。

即便是那些自称专业人士的人也会从众。1968年，正值另一个狂热年代，我刚在华尔街找到一份全职工作，与一位前辈分析师共享一个办公室，因为生意扩张太快，公司甚至来不及找到更多的办公空间（这就是麻烦来临前的征兆，我现在知道了）。有一天我正在埋头研究电子数据表上的一些数据，一个主管人员冲进办公室找那位分析师。当他看到我在忙数据的时候，他大叫道：“还有人花时间在分析那玩意儿？”我肯定觉得备受羞辱。但就在几个月后，泡沫破裂，这位主管人员也就失业了。

有些事情离我们更近：在科技泡沫破裂中一些“专家”赔了钱。你能想象对于那些人而言，看着泡沫越吹越大，指数越走越高，身边每天都有人变得富有（至少在账面上），是一件多难受的事情。也许这次真的是一个新纪元，而旧的规则已经失灵了。不论何时你进入一个所谓的新纪元，群众便会开始无视几十年来的投资价值标准，因为他们相信增长如此快速，股票将会维持在难以置信的高位交易，并且市值还会再涨三倍甚至四倍。那些经典的衡量措施，比如账面价值，每股收益和股息红利都会被忽视，如果你在乎这些，还会被嘲笑。

《华尔街日报》开始将20世纪90年代称为“新经济”时代，因为，据它宣称：“发生了翻天覆地的变化。”那些新创的，业绩不佳的，没有盈利的企业也在股票市场上市而且市值飙升。每天都会产生几千个千万富豪。人们对收入增长的预期从未来几年变成了未来长期。当然，在最后，旧规则还是生效了，很多群众都吃了大亏。《华尔街日报》在其后鲜有谈论起（嗯哼）“新经济”时代的时候又重新用回了小写字母。很多公司倒闭了消失了——就像历史上其他“新纪元”时代过后所发生的情形一样。

再举一个例子，比如说日本。在2002年和2003年，大多数的分析师和经济学家都唱空日本股市，有些甚至过分到号召投资者将他们持有的所有日本股票都抛售出去，甚至还建议日本人一起逃离日本。这种错误的建议是由于从众心理导致的：经济停滞已经如此根深蒂固，甚至连专业人士都看不到改变的发生。

日本在20世纪80年代经历了大泡沫。当泡沫在1990年破裂的时候，房价崩溃，导致经济衰退。遗憾的是，日本政府和日本银行一直试图阻止市场自发的，由衰退导致的，将陷入困境的公司清理出去的努力。就像山火可以清理朽木和小灌木丛，帮助森林再生，经济衰退确保经济能有一个健康发展的未来。但在日本，本应被清偿的公司却在政府的扶持下变成了“僵尸企业”，苟延残喘。所有的救市行为都是创可贴的速效对策。衰退被延缓，经济复苏也就被延后。一个国家花在救市上的钱远远超过经济衰退造成的损失。而且，大多数的发达国家现在都具备减少经济衰退造成的损害的安全网。

日本现在还将20世纪90年代称为“失去的十年”，意思是这十年来经济没有崩溃但也没有复苏。（顺便一提，美国在20世纪70年代也经历了痛苦的十年，直到一项新政策帮助国家重头来过。你也许觉得央行会吃一堑长一智，但遗憾的是，美国现在又在重蹈覆辙，美国现在也许正处在更长的经济困难时期。）现在，牢牢记住，终身雇佣制已经成为日本社会的基石。当公司在90年代不得不解雇员工的时候，意想不到的是，日本陷入了全国性抑郁，这反映在低生育率和令人不安地高自杀率上。

日本经济停滞了十三年，但终于，在2003年左右，日本经济开始复苏。从那以后，日本的股市已经翻番。

译者： 大受君