据财经网报道，现货黄金在7月20日惊现断崖式暴跌，市场中对于这一巨震背后的“元凶”众说纷纭。The Daily Reckoning Australia的专栏作家Greg Canavan最新在一篇长文中指出，黄金“投降式暴跌”早有预兆，对冲基金持有天量黄金空头合约才是造成这一“惨剧”的真正原因。

金价为何暴跌

在金价崩跌之后，市场对于背后的诱因也有多种说法，包括美联储加息预期、中国黄金储备增持不及预期和上海交易所市场中出现误抛5吨等。

而Greg Canavan表示，这些都不是造成黄金跳水的主要原因，只是让黄金失去支撑的“帮凶”。Canavan指出，“中国公布的最新黄金储备数据的并未让市场感到意外，就像货币战争作者Jim Rickards之前认为的那样。”

Rickards在今年5月就专门谈到了中国和其黄金储备的话题，他就表示，“中国想要人民币加入‘SDR’，就必须遵守‘游戏’规则。规则是你需要很多黄金储备，但是你却不愿意承认和公开黄金储备。”他认为，中国黄金储备为4500公吨，而中国对黄金储备的目标可能在5000吨或者更高。Canavan关于中国央行不愿意公布真实黄金储备的说法被言中了，这反而成了推动黄金走低的“催化剂”。

Canavan随后谈到了重点，黄金破位大跌早有预兆，在期货市场中，对冲基金所持有黄金空头合约此前升至记录高位，这意味着他们正押注金价将下行。Canavan表示，“这一空头合约规模达到了历史最高水平，这将会给黄金带来极端的下行趋势。”

对于黄金后市走势，Canavan却并不是特别地悲观。他表示，黄金这一跌让人瞠目结舌，但这也给金价最终筑底提供了契机。

Canavan说道：“在底部，空头会挤作一团，他们甚至将看向600一线，这反而让会成为金价上涨的动力，也就是所谓的空头回补(short-cover rally)。当黄金熊市的声音响彻云霄，主流媒体也开始渲染悲情，我们要坚信黄金已经接近底部。毕竟，对冲基金所持有黄金空头合约已经处于历史高位。”

他告诫投资者，“在这一极度悲观的时刻，我们不应抛弃黄金市场。经验告诉我们这正是介入的绝佳时机。”

黄金下行压力加大

澳大利亚最大黄金开采商Newcrest Mining Ltd周三发布财报称，2015财年四季度(即2015年二季度)的黄金产量增长6%，且超出分析师的预期，因旗下位于澳洲和巴布亚新几内亚的最大金矿产量增加。

财报显示，截止今年6月30日止的三个月中，黄金产量共计673542盎司，较去年同期的636736盎司上涨，同时也超出了分析师604000盎司的预期。

由于当前金价已经跌至2010年来的最低水平，令投资者逐步将目光转向供应面，特别是生产黄金的成本，因为他们想要知道究竟金价要跌到何种程度才能让供应缩减。

美国最大的黄金生产商——纽蒙特矿业(Newmont Mining Corp)周三下调了2015年的采矿成本预期，这可能意味着尽管近日金价跌至逾5年低位，但金矿商亦可削减成本予以应对，因此金价跌势可能延续。纽蒙特矿业在周三的声明中称，将黄金销售适用成本从660-710美元/盎司区间下调，至630-680美元/盎司。

Barrack Yard Advisors LLC首席投资官Martin Leclerc表示，“这可能是一个信号，意味着金价跌势还将继续。纽蒙特矿业此前一直声称，不会畏惧金价下跌，并至少会是最后一个站在行业内的企业。”

摩根大通(JPMorgan Chase)投资组合经理James Sutton表示：“整个行业都在刀尖上，盈利非常非常小，行业中每个人都需要金价走高，一些矿企会面临困难。”

Sutton称，整个的黄金市场行业平均需要1200美元/盎司水平的金价才能达到收支平衡。

在金价1150美元/盎司时，矿企Randgold的首席执行官Mark Bristow曾表示，如果金价再跌50美元/盎司，那么整个行业都麻烦了。

全球各地金币金条销量大增

随着周初黄金遭到来自中国市场的猛烈抛售，眼下金价已经到达2010年来的最低水平。本周低价并没有像过去那样吸引亚洲买家大幅买入黄金，但黄金的一些实物需求显现。交易员表示，美元对一篮子货币下跌0.50%，这促使中国一些投资者隔夜买入黄金。

瑞士MKS金融集团在周四的报告中表示，“上海黄金交易所溢价继续处于积极区域，日内多数时间约为1.50美元/盎司，这促使黄金向上测试1100水平。”

俄罗斯央行(CBR)周三公布的数据显示，今年6月该央行增持了价值3.5亿美元的黄金储备，总价值升至482.29亿美元。截止6月末，黄金占俄罗斯总外汇储备的13.3%，较去年同期的9.7%上升。

俄罗斯央行此前已表示，不断囤积黄金储备是为了重新分配外汇储备投资组合。不过，不断购买黄金储备也令俄罗斯曝光在金价下跌引发资产价值缩水的风险下。Frontier Strategy Group欧洲研究负责人Martina Bozadzhieva称，“俄罗斯此前也一直在分散过外汇储备，只不过这个过程在去年该国受到国际制裁后加速了。”

此刻，太平洋彼岸的美国人正疯狂抢购金币，政府部门的数据显示，本周金币的销量触及两年多最高水平。

离本月结束还有一周多，本月美国铸币局的美国鹰金币销量就已经高达逾11万盎司。6月份，美国铸币销售额亦高达7.6万盎司，而5月销售量仅为2.15万盎司。在印度市场，7月通常来说是比较清淡的月份，但此次金价的下跌使得印度市场出现了一些需求的增长。在香港市场，一名金饰商称，销量较上个月上涨了20%至30%。澳大利亚佩斯铸币局的金币销量也有上涨，6月销量就同比有37%的涨幅。其销售主管Ron Currie称，7月至今的销量不输6月销量，并且有上升动能。

此外，佩斯铸币局的国际销量方面，美国和欧洲都销量都表现强劲。

尽管对黄金市场的分析仍在继续，唱衰黄金市场的行为仍在继续，正如1999年和2007年那样。而在1999年和2007年两次唱衰之后，黄金市场纷纷迎来了牛市。考虑到黄金在今年以来相对美元以外其他货币的表现，这些负面评论是没有根据的。尽管金价遭遇大跌，但是仍比欧元高出4.4%。黄金相比澳元和加元同样表现强劲，更不要提拉丁美洲的货币了。

在当前全球货币贬值，全球各国债务高筑以及从经济复苏的状态仍然十分脆弱的大背景下，对黄金的悲观情绪是不公平的。据历史数据显示，金价将会随着美联储加息而走高。这一幕在2004-2008年和20世纪70年代曾出现。如果通缩压力依然存在，美联储就不会开始加息之路。很多分析师都建议投资者不要理会市场中的噪音，而是应该关注那些使得他们选择黄金的因素，这些因素在近年中得到了进一步强化——在遭遇银行危机，系统性风险和其他系统性风险时，实物黄金将会保护你的财富。