未来15年,几乎没有什么事情的重要性会高于中国资本项目的开放。

随着中国逐步降低投资在国内经济中的重要地位,其总共约21万亿美元的巨量储蓄将要去海外配置资产。中国对资本流动的逐渐松绑会让这一切变得更容易。

彭博新闻社文章称,这一结果可以与2001年中国加入WTO后积极融入世界贸易体系的转变相媲美。

文章称,与中国加入WTO以后清除了许多贸易障碍一样,中国政府在汇率、外汇管制和利率方面也减少了限制。2015年,IMF对人民币纳入特别提款权一揽子国际储备货币的审议将意义重大,中国也将借此加速金融改革。

港交所行政总裁李小加本月在博客中写道,中国已经由一个“渴求资本”的国家变为“资本充裕”的国家,中国金融体系的主要目标,也已经从单纯强调大规模动员储蓄、吸引外资,转变为高效率、多元化、国际化地配置金融资源,来促进和支持中国经济的进一步升级与发展。

中国为推动人民币国际化,已经设立了五个离岸人民币交易中心,启动沪港通,以及扩大人民币对美元浮动区间。而且今年还有望取消存款利率上限。

中金公司表示,中国储蓄率一直很高,但人均收入较低,中国融入全球资本市场将是前所未有的。

此外,中国银行业也正在走出去。中国第五大行——交通银行,正在完成对巴西一家银行的收购,这也是它的第一笔海外收购。同时,中国建设银行也将在欧洲,中南亚和非洲开设分支机构。

今明两年是中国金融开放的重要时间窗口,有望冲刺人民币资本项目可兑换的最后一公里。很多政策将会作出实质性的突破,因为市场条件基本成熟,也是推动人民币加入IMF特别提款权(SDR)货币篮子的现实需要。

同时,美联储加息不远,美元进入升值周期。此时,放松管制带来的短期冲击、特别是资金涌入的压力相对较小。

本周,中美战略与经济对话在华盛顿举行,中国资本项目开放是双方对话的焦点。美国希望中国加快金融改革,开放更多可以让美国资本进入的市场。

两国在对话后的简报中表示,中国将限制外汇干预并增加汇率政策透明度。

前美国财政部驻中国官员David Dollar表示,如果中国能够逐步开放资本市场,将有大量资金进入海外。这将比任何其他事情对美国都更有利。

研究机构Peterson Institute for International Economics资深中国问题专家Nicholas Lardy表示,你很难找到第二个如此重要的经济体,其储蓄率如此之高,但这意味着它将有巨大的潜力。

从长期趋势看,资本账户开放主要通过国际投资净头寸影响人民币实际汇率,可能边际上带来0.8%的小幅升值,但考虑经济增长,人民币至2020年可能实际升值13.3%。 货币当局可能维持储备资产规模相对稳定。中国仍有足够竞争力继续保持经常账户盈余,使对外净投资从目前占GDP的17%增至23%。人民币汇率波动将进一步放大。

资本账户开放有利于金融业、制造业、消费品等行业的发展,与世界资本市场对接也将促进新兴企业成长和个人福利提高。资本账户开放促进资源有效配臵,是提升政策环境的承诺机制,但也带来新的风险和挑战。

金融开放带来的竞争可能对一些效率低下的垄断性企业构成挑战,传统劳动密集型出口企业也可能面临更高的汇率对冲成本。

作为全球总量第二但人均发展潜力依然巨大、世界储蓄率最高和出口最多的经济体,中国以资本净输出大国的角色融入国际资本市场将是史无前例的重大事件。

更重要的是,中国试图以本币为载体实现金融开放,减少货币错配风险。资本账户开放和人民币国际化携手,中国将对未来国际金融格局产生深远影响。

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作者:佚名
来源:商业见地网