自从安倍晋三上台之后,一直就在采取货币贬值的策略,从美元兑日元1:75.57到1:120,在此期间,日本从外贸数据得到很大程度的好转,数据显示,由于日元贬值、企业出口竞争力增强,汽车、电子机械和大型设备出口增加,日本商品出口总额已经连续7个月增长。

特别是今年3月,出口总额达到了69274亿日元,同比增长8.6%,扭转了出口连续32个月贸易逆差的局面,并实现了2293亿日元的贸易顺差,日本货物贸易正在从逆差向顺差转变。但去年中以前的日元贬值并未带来周边国家汇率市场的变化。比如:最典型的是韩元,韩国的经济结构与日本最为相近,韩元在2014年中期创造韩元兑美元的最高点,最高曾接近1000:1的水平,可以说从2012年初开始日元进入趋势性贬值之后,韩元是基本稳定的。

但从去年开始,形势出现了变化。韩元从2014年三季度开始,进入了趋势性贬值的状态,现在已经跌至1美元兑换1117韩元,近一年的时间内,韩元跌幅超过10%,这期间伴随的是韩国进出口的明显变化。

2014年韩国对外贸易额达10988亿美元,其中,进口5257亿美元,同比增长2.0%;出口5761亿美元,同比增长2.4%,贸易顺差474亿美元。2015年1-3月韩国货物进出口2455.5亿美元,较上年同期下降9.0%。其中,出口1335.7亿美元,下降2.9%;进口1119.8亿美元,下降15.4%。贸易顺差215.9亿美元,增长317.6%。

虽然韩国的贸易顺差在扩大,但进口同比有很大的下降,韩国采取的是主动贬值的措施,韩元从去年中期的兑美元接近1000:1跌至现在的低于1100:1,这是韩国应对出口下降的措施,也是韩国出口的反映。

日韩在东亚国家中,产业的竞争力最强,和日本处于第一集团。

再看泰国,泰国是东南亚经济的典型代表。2014年1-9月,泰国货物进出口额为3413.1亿美元,比上年同期(下同)下降5.3%。其中,出口1688.3亿美元,下降0.4%;进口1724.8亿美元,下降9.6%。贸易逆差36.4亿美元,下降83%。到2015年一季度,泰国出口呈现恶化的局势,2015年1-3月,泰国货物进出口额为1053.3亿美元,比上年同期下降5.5%。其中,出口530.5亿美元,下降4.8%,跌幅比去年1-9月明显扩大;进口522.8亿美元,下降6.1%。

贸易顺差7.8亿美元。随着出口形势逐渐恶化,泰铢也开启了贬值周期。2013年2季度,泰铢兑美元曾升破29:1,2013年下半年即出现了一轮贬值,最低贬值到33:1;2014年至2015年一季度,泰铢基本稳定,在32~33:1之间窄幅波动。但从本季度开始,泰铢明显开启了新一轮的贬值,现在已经跌破了前期的最低点,从泰铢的迹象来看,泰铢一轮贬值蓄势待发。

泰铢是东南亚货币比较典型的代表。

实际上,土耳其的里拉的危险已经显现,而且伴随着动荡,土耳其里拉和巴西雷亚尔有相似的走势,2014和2015年持续贬值。

日元连续不断地贬值,终于带动了韩元和东南亚国家货币的贬值,这很可能引发一场亚洲的货币战争。

这些经济体和中国的经济都有很高的重合度,他们和巴西阿根廷俄罗斯澳洲不同,这些国家都是资源为主,而东南亚韩国日本等,都以制造为主,如果开启竞相贬值,就会直接冲击中国的出口,对人民币汇率施压更大的压力。

中国、东南亚、韩国的经济重叠度在数据上也很明显,最近一年多,出口都是下降的,但进口的下降幅度更大,进出口走势完全相同。 韩元就具有更高的代表性,韩元兑美元的技术走势也与人民币兑美元的走势具有很大的雷同性,值得密切的关注。

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作者:知名经济学家 如松
来源:商业见地网