中国允许地方债纳入国库及商业银行抵押品范围

5月13日，国家统计局公布中国最新经济数据。4月份社会消费品零售总额增长10%，略低于上月的10.2%增速，工业增加值增速为5.9%，1-4月固定资产投资同比增长12.0%。路透社称，官方公布数据低于此前预估值，认为“投资和消费已降至多年低点”。对此，高层又出台了一系列政策加码宽松。

国家统计局罕见提前预热4月经济数据

5月13日，最新一期全国月度经济数据将由国家统计局对外发布。然而在5月12日晚间，国家统计局对即将公布的4月份经济数据进行了预热，并提前粗略透露了一些经济数据信息，这种情况在以往披露月度经济数据时还不多见。国家统计局新闻发言人盛来运首先强调“4月份国民经济运行仍处于合理区间”，他以“政策措施效果显现，经济活力趋于增强”概括了4月份的经济形势。

对于统计局的预热，海通宏观研究团队表示，此番预热透露出4月经济仍未见好转。

近期，宽松政策接连出台

5月10日，央行年内第二次宣布降息

今年以来，央行频繁宣布货币宽松政策，2月降准、3月降息、4月再次降准，5月再度降息。5月10日，央行宣布自2015年5月11日起金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%。据估算，今年央行的两次降准，共降了1.5个百分点，释放约18650亿的资金。

5月12日，三部委特急文件，将地方债纳入抵押品

5月12日，财政部、中国人民银行、银监会联合发文，规定采用定向承销方式发行地方债，而地方债将纳入抵押品框架。该计划是中国政府最重要的经济救助计划之一，旨在为省市级政府偿还债务提供一定喘息空间。该计划既提高了地方债的吸引力，又增加一个新的基础货币投放渠道。

5月13日，新增5000亿元信贷资产证券化试点规模

5月13日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议指出，当前世界经济复苏艰难曲折，国内经济下行压力持续。为盘活存量资金，促进多层次资本市场建设，更好支持实体经济发展，会议决定，新增5000亿元信贷资产证券化试点规模。

股市，中国经济最大的绊脚石？

中国4月份的经济数据，显然让很多人失望了。海通证券评价称，“看了4月份的经济和货币数据，感觉真是差的可以，说好的见底复苏哪去了呢？”。

目前，中国市场上存在着诡异的一幕：下行的经济和上行的股市，形成了鲜明的对比。都说股市是经济发展的晴雨表，经济复苏，一定要股市先行。但然而目前来看，火热的股市反而像个吸铁石，把资金全都吸走了。连续两个月，社会融资总量大幅缩水，没有了资金的支持，投资增速也惨不忍睹，4月的投资增速只有9.4%，差不多是过去十年的最低值，尤其是地产投资增速几乎归零，也预示着短期经济依然难以见底。

海通证券指出，现在经济的核心矛盾还是贷款利率太高，6.8%的贷款利率比5.8%的GDP名义增速高出了1%，导致融资需求萎缩。融资需求若再不打开，资金就无法流入实体经济，中国的经济就很难真正的复苏。

高层的后手：一招释放7万亿资金

据广州日报报道，日前，多个消息源显示，《商业银行法》将迎来修订。其中，原有的贷款余额与存款余额的比例不得超过75%的存贷比规定取消的预期强烈。在5月8日的国务院政策吹风会后，有记者追问周慕冰关于存贷比的情况，据他的说法是“存贷比今后将由监管指标变为参考指标”。

国泰君安指出，除了降息降准之外，推进抵押再贷款、信贷资产证券化、取消贷存比考核等宽松政策也会陆续出台。假如中国真的取消存贷比，预计将释放约7万亿信贷资金。这无疑是比降息，或中国式QE的效果都还大。

另外，记者获悉，目前银监会已经成立了《商业银行法》修订小组，由银监会法规部牵头，并抽调了部分商业银行人士，这一小组已于今年4月初开始工作。

一位资深银行业分析师表示，取消贷存比并不需要完整修改《 商业银行法》，只需要主席令就可以，预计七八月份就能实现 。但记者向多位监管人士了解，贷存比这一条款仍需跟 《商业银行法》其它条款的修订一起推出。

经济不起、宽松不已，6月份或再迎降息

对于当前的中国经济形势，国泰君安指出，经济不起、宽松不已、改革不停。

中信建投宏观分析师胡艳妮表示，目前看来，经济已经接近2008年的低点了，在通胀处于低位的情况下，货币政策还是有很大的空间。预计年内至少还有一次降息，降准具体还得考虑地方债的情况，但我们预计这轮经济周期下，存准率可能会降到10%以下。

海通证券则明言，或许6月份就会迎来第四次降息，再降一次不够完全可以多降几次！只有在利率大幅下降之后，经济或许才会逐渐迎来真正见底的转机！