近日，布伦特原油价格年内首次站上60美元。2月中旬，布伦特油价年内已经上涨约4%，但供过于求的局面尚未根本转变，国际油价是否能走出U形反弹的轨迹仍未可知。

暴涨7%

国际能源公司并没有因为油价的小幅反弹表现出乐观情绪，美孚、康菲、西方石油公司等通过削减产能和裁员来节省开支，石油巨头们纷纷调整投资导致未来供应面趋紧。

法国道达尔集团宣布，计划2017年前裁减2000个工作岗位，同时今年将出售价值55亿美元的资产。世界第四大油气技术服务公司威德福国际公司此前也宣布裁员5000人，相当于其员工总数的约9%。据不完全统计，各公司今年预计削减的开支至少达到400亿美元。

花旗集团著名大宗商品交易部门主管Andy Hall在近期给客户的邮件中表示，近期的原油巨头减产风潮将推动油价反弹至65美元，不久之后美国页岩油将会填补全球产能下降留下的空白。这次原油下跌和1986年的油价暴跌不同。那次沙特为了夺回市场份额而大幅增产，油价在25美元水平维持了长达四年的时间，但如今欧佩克已经没有多余的产能。

目前的价格反弹还不足以反映产能削减，在现有价位上油企增加产能吸引力不大。如果油价进一步上升，页岩油企业将会变得有利可图，如今他们已经降低了运营成本，而且其成本可能进一步降低。

据钻探服务公司贝克休斯的数据显示，美国目前在运转的石油和天然气钻井平台数量较之去年下滑了近25%。美国钻井数量已经连续10周下降，而且最近进入加速下降态势，钻井数量下降意味着原油供应可能减少。

随着美国石油公司将运营钻井数量削减至2011年12月以来最低水平，国际油价从近六年45美元最低点回升。自2月初以来，国际油价开始大幅反弹，美国WTI原油在2月第一周暴涨7.2%，创四年来最大涨幅。

摩根大通认为，随着低油价导致供应增长放缓并刺激需求，原油价格将在今年下半年反弹，同时石油输出国组织支撑市场的可能性也不应被忽略。

反弹高度受限

然而，高盛提出观点认为，当前钻井数量的下降更多地是一种“选择性生产”，产商主要关闭那些产出效率较低的油井。即使钻井平台数据下降，也不会影响短期原油供应，恐怕仍然难改美国NYMEX原油价格低至39.00美元的厄运。

钻井平台减少将需要几个月时间才看到原油供应下降。美国三大页岩油产区Bakken、Eagle Ford和Permian Basin产出效率最高的水平井需要再下降30%，才能让产出增速在今年四季度降至400千桶/日。

由于没有考虑积压油井的因素，高盛指出上述产量增速仍属于保守估算。此外，2月初美国产商对原油进行了大规模套期保值，并出现一轮股份增发潮，意味着美国石油产商可能会推迟减产。

高盛相信，未来几个季度油价需要进一步下跌，才能让美国石油产出增速充分下降。

国际能源署（IEA）近期表示，原油延续了九个月的下跌不会持续更久，但反弹空间有限，油价也回不到过去三年的高点100美元。欧佩克国家的原油库存将在2015年中期达到28.3亿桶，接近历史新高，即便2014年利比亚局势混乱期间也未能压低欧佩克的输出。

由于在水力压裂技术及水平钻井技术方面取得的进展，页岩革命正在改变美国石油产业的面貌。据国际能源署（IEA）最新统计数据显示，美国的石油及相关液体(如乙烷和丙烷)日产量在2014年6月和8月与沙特阿拉伯不相上下，约为每天1150万桶，为1991年以来的首次超过沙特，成为世界第一大产油国。

事实上，美国崛起成为全球最大石油生产国对于稳定市场起到了关键作用。IEA还认为，截至2020年，美国都将是世界原油供应增长的源泉，否定了美国页岩油产出增速将会急剧下滑的市场预期。

高盛指出，正是这种富于弹性的页岩油新技术可以使得生产商在价格上涨的情况下迅速增产。这就意味着新供应会以过快的速度进入生产，导致价格很难在高水平上停留。

值得一提的是，股神巴菲特似乎也看空油价。2月17日，据巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司向监管机构提交的文件，该公司对持有的埃克森美孚股票进行了清仓，撤出了对这家世界上最大的能源公司高达37亿美元的投资，伯克希尔还清仓了康菲石油公司的少量股份。