“我真傻，真的，”祥林嫂抬起她没有神采的眼睛来，说，“我单知道央行加息股市会下跌，不知道央行降准股市也会下跌。一清早，我看见股市开门，叫我家老头子买大盘股，我的话他句句听，没想到大盘股也会跌。”她接着呜咽，说不出成句的话……

下面是今天沪深股市走势图，开盘买的祥林嫂很桑心……

昨日，央行宣布降准0.5个百分点，今日，沪深两市大幅高开，沪指高开震荡调整，尾盘权重板块回调沪指跳水翻绿，截至收盘，沪指报3136.53点，跌幅1.18%；深成指报11065.58点，跌幅0.46%；创业板报1774.31点，涨幅0.94%。

目前A股的利空有：监管层去杠杆，新股加速发行，金融业反腐等因素。

降准了，股市为什么不涨反跌？

交银国际首席策略分析师洪灏认为，降准背后含义更多是是对储备资产的管理，而非大幅度宽松，降准后市场情绪高涨将会是短暂的，并且沪指在3400点仍然遭遇强大的阻力。

洪灏指出，这次降准只是为了对冲资本外流和外汇储备的下降，而不应被视为大幅度宽松。同时，金融板块和利率产品的市场价格显示市场早已充分预期了此次降准，利好已经提前兑现。

此外，经济放缓加速亦必然是降准决定的一个考虑因素。因此，我们在考虑了各种因素之后认为降准不应被视为是完全的惊喜。然而，市场对这种宽松消息的条件反射式的反应将使股市技术性上扬，直至市场理解了降准出现的背景。目前来看，上海股市在3400点仍然遭遇强大的阻力。上海股市必须首先有效地突破3400点，才可开始4200的泡沫之旅。

央行官方解读：降准有三大原因

央行研究局首席经济学家马骏：资本金融项目出现逆差，外汇占款变化已不再是创造基础货币的主要渠道；春节前流动性缺口较大，有必要搭配使用降准和公开市场操作等保证流动性；实体经济下行压力较大。

降准后大部分机构看涨股市，高善文建议逢高减仓。央行降准之后，机构纷纷点评，大部分机构看涨，降准将释放约6000亿元的流动性，利好股市、债市、楼市。但是，也有少数认为股市震荡格局不改的，比如安信证券的高善文。以下是一些机构的观点。

高善文：降准不改A股调整大格局 逢高减仓

安信证券首席经济学家高善文表示，今年以来，A股指数在3100-3400之间震荡，金融和稳定类股票暴涨之后小幅回调，成长和消费类股票相对较好。总体上，市场处于调整格局，以消化降息以后形成的对H股过高的溢价，以及此前我们认为的10-15%的高估和透支。这一过程迄今尚未完成。

本次降准大体上在市场预期之内，可能改变A股市场调整的路径，但不会改变市场仍然处于调整状态的大格局。

在此背景下，我们建议逢高减仓，等待基本面改善的明确信号和市场对高估状态更充分的消化，并建议在AH股之间寻求套利机会。

降准利好债券市场。长端收益率在区间震荡格局下将挑战前期低点。实体经济流动性将逐步缓解。

在强势美元已经形成的格局下，在中国经济重新获得增长内在动力之前，人民币相对美元可能已经转入阶段性的弱势局面，降准短期内无疑强化这一趋势。但出现人民币汇率大幅度贬值和金融恐慌的可能性应该很小。

外汇占款投放速度放缓是趋势，在此背景下，央行需要寻找其他基础货币投放渠道。降准操作效力大，成本低，也是现成的工具。未来若干年，降准将是央行投放基础货币的重要手段，这是2005-2011年频繁加准操作的反面。

任泽平：全面宽松周期开启 改革牛在路上

国泰君安证券首席宏观分析师任泽平：利好经济和股债，利好金融地产等高杠杆行业，改革牛在路上。1121降息可比喻为打雷，随后股市债市大涨，地产复苏。这次降准是打雷之后终于下雨，更具有实质意义。

全面宽松周期开启，降息降准下集更精彩。外占收窄是趋势性的，稳增长和防通缩在中期仍具必要性，而MLF等短期工具只能临时性放水，未来央行将用全面宽松工具替代定向宽松工具。降准已经来了，降息还会远吗？

中金策略王汉锋：重申2015年“股债双牛”

央行此次降息帮助名义利率和实际利率下降，如果后续政策继续跟进，将对实体经济起到提振作用，对资本市场也将起到积极的支持作用。

重点建议关注低估值蓝筹，利率敏感板块。凡是之前隐含了较多悲观预期的板块，都要重新修正其看法，都存在重估的空间。我们继续建议配置利率敏感的板块，推荐地产、保险、券商、银行，关注地产投资产业链在投资复苏预期支持下的机会。

国金证券：降准重新确立银行股上升趋势

政策宽松的大方向进一步明确和银行板块的巨大资金容量将成为降准重新托底银行股的原因。公募对银行股的较低仓位，以及此前板块估值的下破，也将成为促使银行股向上回升的力量。

滕泰：降息、降准是在经济增速持续下滑、面临通缩风险的背景下所应该采取的必要举措。中国20%的法定存准率，银行每吸收100元存款只能放贷80元，是造成钱荒钱贵的主要原因。预计今年还有3次以上降准、2次以上降息。

王明德：降准奠定宽松基调 最利好金融地产

东兴证券研究所所长王明德表示，这次降准至少释放5000亿资金。降准更多的是释放信号作用，奠定了今年货币宽松的基调，金融、地产股将最受益。