安邦集团频频举牌金融、地产类上市公司，是近期资本市场的一大亮点。通过资本腾挪以及外部资金的不断注入，安邦注册资本已经超越了中国人保和中国平安。在持有民生银行22.5%股份的基础上，如果安邦能够顺利实施对民生银行的实际控制与并表，则其在总资产方面将超越中国平安。

面对安邦“野蛮人”式的扩张，平安似乎更为低调。在资产并购方面并无大的动作，而是将互联网金融作为集团未来的重要发展战略。

显然，在互联网改造传统金融模式的十字路口，平安与安邦选择了不同的方向。哪种模式更具优势，答案已经明了。

安邦变重、平安变轻

安邦变重

2013年12月初至2014年期间，安邦保险经过两次举牌，最终持有招商银行10%股份，成为第二大股东。2014年3月至年底，安邦保险旗下的和谐健康保险分六次共斥资22.85亿买入金融街3.81亿股，安邦人寿先后三次共计耗资20.15亿买入金融街2.23亿股。安邦系合计持有金融街总股本20.%，成为第二大股东。随后，安邦又买入金地股份，成为其第一大股东。2014年买入万科股份，成为万科第三大股东。

2014年10月初，安邦以19.5亿美元的代价收购了纽约华尔道夫酒店。同月，安邦保险出资2.43亿欧元全资收购比利时保险公司FIDEA。2014年12月，安邦保险以2.19亿欧元收购了比利时德尔塔•劳埃德银行100%股权。安邦对于民生银行控制权的谋求，无疑是本次土豪式收购的高潮。

通过上述的收购活动，安邦从一个默默无闻的中等保险公司，一举进入中国保险控股集团的第一梯队。除不具有信托牌照外，安邦几乎完成了全牌照金融集团的布局。与此伴随的是，安邦成为一个高杠杆、重资产的典型金融控股集团。

平安变轻

与安邦的外延式扩张不同，平安似乎选择了一条更为低调和隐忍的发展思路。马明哲没有采取野蛮式收购的粗放发展战略，而是顺应了互联网金融发展的大趋势。继平安好房、万里通、陆金所等布局后。平安又组建了自己的支付公司——平安付，推出“壹钱包”平台，并在该平台上整合了理财、保障、购物、生活、转让等功能。

2015年年初，平安推出“421”互联网金融战略，提出了“四种资产、两朵云、一扇门”的发展思路。通过整合平安集团内部已经形成的四十多个手机APP平台，在移动端实现了任意入口均可接入平安的其他服务平台，并享受平安集团全方位金融服务。

平安集团在互联网金融领域的多年耕耘，积累了成熟的网络平台及电脑、移动端应用程序，以及巨量的用户注册。显然，平安在探索一条依托互联网的轻资产金融模式。

十字路口的金融业

安邦与平安显然是金融发展的不同模式，一个是传统的重资产、高负债金融控股模式，一个是轻资产互联网金融模式。

如果放在10年之前，由于互联网对社会的影响有限，此类比较似乎并无太大意义。而当前则处于金融模式发展的战略选择期，金融机构如果选错发展方向，将会失去重要的发展契机。

互联网对社会经济结构的影响到达临界点

互联网经济发展的基础是信用、消费习惯、网络技术等三驾马车。

随着电子商务的发展，消费习惯已经被互联网改变，通过网络购买奢侈品、电器、大额商品等已经被消费者习惯。同样的消费行为已经在金融领域被复制，电子支付、远程支付已经成为消费者的普遍行为。

信用问题，随着大数据的逐渐应用，已经在一定程度上得到解决。与此对应的身份认证技术当前已经比较成熟，如果国家有关法律给予保障，身份认证将不会成为远程交易的障碍。网络技术方面，相比十年前也有巨大的进步，从而可以保障网上交易的安全。

互联网金融是电子商务在金融领域的延伸， 电子商务已经为商业模式的推进起到了示范作用。相信，互联网金融模式改造传统金融模式将是必然趋势。对此，人民银行等监管部门也开始考虑金融机构远程开户问题，并征求意见。

从上述分析可以看出，互联网金融的影响已经由量变的积累逐渐到达临界点。而最终的冲锋号，将是监管部门对金融机构远程开户的完全放开。

线上获取客户能力将取代网点数量优势

通过对电子商务发展历程的对比，远程获取客户的能力将取代对物理网点的占有，而成为影响金融机构竞争力的关键要素。

在信用问题与身份认证得到解决的基础上了，金融机构对客户的获取，将从传统的面对面交流，变为在线注册与产品推荐。由于金融产品完全摆脱了对物流的依赖，金融产品的互联网基因将得到更好的发挥。

与此对应，传统的物理网点将成为金融机构的负担，此类“金融地产”的价格并不乐观。在理论上，一家金融机构如果具备在线获取客户能力，物理网点将无关紧要。而以做大资产、获取网点为目的的并购，将变得毫无意义。

金融机构逐渐变“轻”

通过对众多P2P案例以及平安陆金所案例的分析，银行类金融机构“吸收存款、发放贷款”的盈利模式，在互联网环境下，将有部分转化为资金中介的“中间业务” 模式。在此模式下，银行的存贷款息差将演化为资金中介服务费。由于银行仅为客户提供中介与资金支付结算服务，客户资金没有进入银行的资产负债表，银行的资产将会变“轻”。不仅仅是银行，其他金融机构也面临类似的问题。

轻资产的最大优势在于，金融机构不会成为信用的集中输出方，从而避免了信用风险集中于金融机构。

两种选择、两种未来

与马明哲的开放思维不同，吴小晖选择了传统的扩张路线。依靠天量资金，收购巨额资产，并打造“大到不能倒”的金融控股集团。

这一思路，是工业化时代金融发展思路的延伸。在信息时代。面对互联网冲击，如何拥有网上获取客户的能力，或许才是未来金融的关键要素。

马明哲打造的多个互联网金融平台，以及围绕用户体验所做的一切尝试，将会在不久的将来爆发巨大的潜力。如果安邦收购完成后，能够顺应互联网时代的金融战略，及时布局，或许会不输于平安。

模式决定未来，拥抱互联网的平安，与土豪式收购的安邦，五年后即可见分晓。

本文作者为上海市锦天城律师事务所合伙人吴卫明