1月22日，为了遏制欧元区通缩趋势，欧洲央行（ECB）采取了自己到目前为止最大胆的举措，但有些人则告诫说，欧洲央行在未来18个月内花费1.1万亿欧元用于购买主权债券的举措只是第一步。

法国外贸银行全球资产管理公司（Natixis Global Asset Management）首席市场策略师大卫·拉菲提（David Lafferty）说：“欧洲央行已经把自己逼到了墙角，仅仅是出于这个原因，欧洲央行就需要走出这一步。一年多以来，他们一直在承诺采取某种较大规模的购买主权债券的量化宽松（QE）措施，他们真的需要贯彻落实这项措施。即便如此，这并没有解决欧洲存在的诸多更大的结构性问题。”

过去六年以来，欧洲一直由于一系列约束以及难以摆脱的低通胀趋势而陷于困境之中。量化宽松措施被视为欧洲央行用于迅速启动经济复苏的政策工具中最强大的利器。

LPL金融咨询公司（LPL Financial）投资策略师及经济分析师约翰·加纳利（John Canally）说：“我认为这是很好的第一步。但这需要数年的时间才会开始见效。认为欧洲经济会迅速回升的预期很可能是过高的。”

他以美国为例，指出在2008年美联储实施量化宽松计划之后，美国经济并没有马上好转。

拉菲提说：“我们认为，欧元区将在2015年晚些时候开始回暖，但这更多的是因为欧元走低以及石油价格下跌，而不是因为欧洲央行。货币政策无法彻底解决欧洲面临的各种经济增长问题，但可以为财政举措提供一个较长、较平稳的启动跑道。”

在欧洲央行行长马里奥·德拉吉（Mario Draghi）宣布此项决定之后，欧洲股市应声上涨，诸如欧洲斯托克（STOXX）和德国DAX等主要股指当日上涨愈1%。欧元遭遇抛售，欧元兑美元汇率暴跌2.4%，至1.13，创出十多年以来的新低。欧元区成员国的政府债券价格攀升，促使西班牙、葡萄牙和爱尔兰的十年期国债收益率跌至新低。德国十年期国债收益率跌至0.45%。

美国股市也随之上涨。道琼斯指数上涨了250多点，而标普500指数上涨了31点，纳斯达克综指上涨了82点。

“很长时间以来，市场一直在呼吁欧洲央行采取一些行动，”加纳利说，“今天终于有了一些行动。”

拉菲提说，对此市场以一种可预料的方式作出了反应，尤其就欧元下跌而言，因为量化宽松措施旨在压低欧元。“欧洲央行已经很好地预示了此项举措，他们今天要做的只是公布一个相当大的反映QE规模的数字。”这个数字似乎并没有让人失望，欧洲央行表示，到2016年9月底之前，欧洲央行将购买价值总计达1万亿美元的私营部门债券和公共部门债券。此外，欧洲央行还提示，如果需要，此项计划可能会延续更长的时间。

“市场很可能在三项指标中的两项指标上给予他们A +的评分：在规模指标上给予A +，在范围和开放性指标上给予A +，”加纳利说，“但在风险分摊指标上稍微给了低分。”

德拉吉表示，欧洲央行将在自己的资产负债表上持有这些债券的20%份额，其余份额的债券购买（以及与这些债券相关的风险）将由各个成员国承担。

“在我们看来，欧洲央行将在自己的资产负债表上只承担20%债务的决定很奇怪，”阿伯丁资产管理公司（Aberdeen Asset Management）投资经理卢克·巴塞洛缪（Luke Bartholomew）说，“那些之前反对欧洲央行采取QE措施的人之所以反对，部分原因就在于他们不希望让其中存在的全部风险都落在欧洲央行自己身上。为了让他们支持如此规模的QE举措，他们似乎已经赢得了支持欧洲央行采取QE措施的人作出的让步。”

有关谁将承担风险的协定一直是欧洲央行就量化宽松措施作出决定的一块绊脚石，反对的呼声尤其来自于德国及其他北欧国家。巴塞洛缪说：“我们都知道，更加紧密的财政联盟对于欧元区的长远未来而言是至关重要的，因此，从长期来看，德拉吉无法为欧洲央行承担全部风险的方案赢得支持这个事实并不是一个令人鼓舞的迹象。”

现在，欧洲央行将只购买投资级债券。这意味着欧洲央行可以购买德国国债，但不能购买摇摇欲坠的希腊债务。

译 陈玮 校 李其奇