1月19日的股市可谓一片惨淡，有人笑中带泪的美名其曰“中国绿”，六年多来最大单日跌幅。在许多人还在对2014年12·9大跌还记忆犹新的时候，决策层就让市场刷新了这段记忆。

截至收盘，沪指报3116点，跌幅7.7%，成交量4099亿元。创2008年6月10日以来最大跌幅，在历史上则排名第30名。深成指报10770点，跌幅6.61%，成交量2914亿元。今日两市共152只非ST个股跌停，近2000家个股下跌，大金融板块几乎全部跌停。

‍‍股市老手经历过5·30大跌，所以面对1·19惨案也还不陌生。只不过新手们有点不适应，还没见过大盘都毕竟跌停的。有人在朋友圈里发了一句挺励志的话，满满的正能量： “如果你今天手里没几只跌停的股票，只能说你前期一直没踏准节奏。”‍‍

“怎么吃进去，就怎么吐出来”，这就是股市的残酷逻辑。当然那些融资炒股的可能不会这么轻松，微信圈里流行两张图片：一张是习近平与李克强握手的“强平”照，还有一张很可能是今天强行平仓的融资盘统计表，左边是满满一屏幕投资者名单，右边是一栏“风险状态”被齐刷刷红色标注：强平。

‍‍当然，股民在割肉时也忍不住吐槽管理层，因为这场股灾并非野外飞来的黑天鹅，而是有形之手的动作。‍‍

中国证监会1月16日对包括中信、海通、国泰君安在内的12家证券公司融资融券业务的违规行为进行处罚。另外，中信证券、海通证券、国泰君安被采取暂停融资融券账户三个月的处理，民生证券和广州证券、齐鲁证券等5家公司被采取警示的监管措施，安信证券、中投证券被采取责令增加内部合规检查次数的措施。1月16日，银监会发布商业银行委托贷款管理办法的征求意见稿（新规），拟明确委托贷款属中间业务，禁止将银行授信资金作为委托贷款资金来源。市场分析认为该消息利空银行股。

还有人认为，中信证券月内二度遭遇股东减持，大股东中国中信减持逾三亿股套现超过100亿元也算利空之一，但是这未免高估中信证券了，股市每天成交几千亿，中信证券一天几十亿的套现哪有哪个能量，最多能拉下几家券商，也不可能把保险、银行乃至“一带一路”、“自贸区”、“迪斯尼”那么有前景的概念股一起跳水。

所以，最关键的原因还是前面两只有形之手。当然，这并不是“问责”，而是陈述事实，股市对管理层举措的反应或者说过度反应造成了此次“惨案”，但这未必是管理层愿意看到的，毕竟上千亿的市值一天灰飞烟灭。只不过，任何辩解都无法避免股民暗暗的骂声总会指向一个地方，但是骂归骂，道理还是得说清楚：管理层这么做对不对？笔者的看法是：对！

‍‍为什么这么说？市场普遍认为这波牛市是刚赶上的牛市，融资额度突破万亿，超过了以往任何一个历史阶段，这是例证之一；例证之二是现在的经济形势也是二十多年所未有，下行的压力没有明显变化，经济不再是“稳中有升”，而是“稳中有缓”。而且这种状况还可能短期内无法缓解，PPI的持续下行可能要持续到明年，即将公布的GDP增速也会是二十多年来少见的低位。‍‍

如果过几天这个GDP增速是7.4%，比年初预期低了0.1个百分点，那么肯定还会有不少人认为真实的增速或许更低。中国经济是不是到了难以为继的阶段？当然没有，中国的工业化、城镇化没有完成，中西部还有相当大的战略纵深，消费结构正在大幅调整，这都会给中国未来五到十年提供至少6%以上的GDP增速，如果还能加入一些科技创新的因素，这个增速会让中国持续成为世界经济的领头羊。

当然，这是经济发展的理想状态，那需要我们的决策不出错误、执行坚决到位，还有社会没有发生大的矛盾和混乱。现在要保证经济行稳致远，最重要的一点就是经济决策不出错。面对经济的不利因素要层层化解，比如中小微企业融资难、融资贵，银行资金脱实入虚，还有影子银行的暗中操作，这些市场主体追逐眼前利益让一些企业反复陷入饥渴的状态，甚至不惜饮鸩止渴——高利贷，融资成本节节升高成为压垮企业的稻草。

正因为如此，去年11月的降息了，它本是为了缓解实体经济的“旱灾”。可是，没想到这普降甘霖通过各种渠道流到了股市，这就确认了从去年年中开启的行情为“牛市”。一开始，这牛市也算是副产品，如果一笔资金下去，既能够激活实体经济，也带动虚拟经济，那一箭双雕，何乐而不为。

只不过，牛市有很多种“牛”，比如黄牛、水牛、野牛、犀牛。最初算是黄牛，因为有了“水”，变成了水牛，股市的活力被激发、股民的热情被点燃，阔别多年的牛市想象重回神州大地。随后，各种机构和资金涌入市场，背负着重重杠杆的“浑水”也进来了。于是水牛终于变成了“野牛”，也有人称之为“疯牛”，这就是最近股民经历的疯狂上窜行情。

本来，决策层谨慎小心地放水，比如定向将准、不对称降息主打都是为了实体经济，而不是虚拟经济，两者本来可以相得益彰，实体经济的基本面好了，撑起虚拟经济的万里晴空。可如今本末倒置了，“水牛”变“疯牛”，虚拟经济对实体经济进行抽血，严重背离了经济规律和决策初衷，长此以往，中国就真危险了。疯牛不是好事，不仅因为疯牛病会传染，还因为疯牛会死得更快。

正因为如此，决策层试图牵住股市的牛鼻子，这不是要把牛杀了吃肉，而是要防止牛在耕田时不把田边禾苗、青菜给吃了，还要牛健康成长。于是，就有了截断股市注水的举动，从券商规范融资条件，到银行限制委托贷款，都是防止水牛蜕变成“疯牛”。有着知青下乡经历的李克强总理很清楚如何放牛，以前牛病怏怏的时候，不管它也危害不了庄稼，现在牛壮、疯了了，当然要装上辔头，牵住牛鼻子。

‍‍那你会问，之后怎么办？牵住牛鼻子不是为牵而牵，这是在为下一轮放水做铺垫。所以，用不了多久就会大水将至，在今年一二月份间，滋润那些饥渴的实体经济。届时，空气里弥漫着水分，地表也浸润着水分，当实体经济开始复苏企稳，有着基本面支持的这头牛就是真牛，而不是仅仅是依靠杠杆吹起来的牛。‍‍