2015年的股市会进入牛市吗?

2014年11月26日,在券商、保险等非银金融股领涨下,上证综指收涨1.4%,三年来首次突破2600点整数关口。

自从央行11月22日降息以来,股市中融资购买股票的金额连续创新高,在25日单日达到900亿元人民币。利率下行导致融资成本下滑,再加上目前市场中有不少估值相对便宜的股票,因此融资购股变得有利可图。有专家认为,融资购股还会加剧,到年底有望达到1万亿元人民币的规模。

而汇丰(HSBC)数据显示,继连续两个月抛售后,外资机构投资者再次回到亚洲新兴市场,净买入530万美元股票。中国再次荣登最受青睐市场的宝座,将印度挤至第二位。基金继续增持泰国和菲律宾资产。台湾、韩国和马来西亚遭减持,香港则在最青睐市场榜单垫底。到了11月,机构投资者变得更加积极,增持了工业、材料、非消费必需品等周期类股,同时减持了波动率较低(低beta值)的消费必需品和公共事业类股。

现在,有乐观的人从中已经嗅到全球经济增长(至少是股市)的商机——只要全球央行继续注入流动性,人们就可以保持对于风险的偏爱,继续对股市青眼有加。

持这一观点(2015年将是牛市)的人坚信,中国政府两年多来的第一次降息将拉开宽松政策的序幕,并最终拉低借贷成本;这势必会为亚洲市场注入能量。在日本,尽管本国经济已经陷入衰退,但多亏日本央行继续开动印钞机,日经指数也应景地升至了七年高点。在美联储不知疲倦地印制钞票后,美国股市的标准普尔500指数上周创出今年第45个收盘纪录高位,美元眼下也是今年以来表现最出众的资产之一,而一度居高不下的失业率也已经降到了2008年以来的最低水平。

据《华尔街日报》报道美银美林(Bank of America Merrill Lynch)在 11月份调查了166位全球基金经理,发现有高达77%的受访者预计2015年的经济增长率将低于平均水平。有71%的受访者认为通缩是2015年更大的风险,相比之下仅有16%的受访者担心通胀。但是几乎没有人预计明年经济会陷入衰退,近三分之二的受访者认为股票将是2015年表现最佳的资产类别,而仅有22%的受访者选择了汇市和大宗商品,另外有5%的受访者看好政府债券。

这些央行的慷慨注资能成功地大幅提振全球增长吗?股市投资者似乎并不关心答案。事实上,央行的宽松举措以及言论已经令风险复苏,并引发大量资金流入股市,这显示出市场心态已经由恐惧转为贪婪,从担忧开始转为狂妄——市场的信心在膨胀。

但也有人担心,股市最后的冲高意味着最后几个空头也终于缴械投降,全球股市的涨势已接近尾声。在中国,一些市场观察者认为,虽然目前市场新增资金介入明显,但不意味市场从此转入牛市。一个最关键的不确定因素就是中国宏观经济前景。

央行降息前,中国经济质量持续下滑,政府寄望于降息释放流动性以缓解实体经济“缺血”的窘境,但实际上,资金并没有如期流入实体经济,反而大部分进入了权益类市场。

从长远看,中国经济下行压力较大,主要原因是实体经济融资难的问题没有得到有效解决。目前流动性总量并不是不够,而是大多数资金在金融市场中流动,难以进入到实体经济中,这也就决定了资本市场和实体经济的表现相差甚远。未来中国政府政策调控重点不在于继续释放流动性,而是如何引导金融市场流动性有效进入实体经济。

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(本文属 @经理人分享 整合共创,编辑:olive wang,参考内容:华尔街日报、金融时报,转载请注明出处并附上链接。)