Managershare：但这种疯狂的状况，真的不会再重演2000年时的悲剧吗？

2014年11月10日，据金融时报网站报道，科技产业出现了新的“十亿美元俱乐部”。过去，在谈到通过私募融资的创业公司时，这一标签有唯一的含义。但现在情况似乎发生了变化：由于投资者在私募市场投入大量资金，逾40家科技公司的估值超过10亿美元(约合人民币61.6亿元)大关。

部分公司已经开始为“十亿美元俱乐部”注入新的含义：融资超过10亿美元——甚至在一轮融资中超过10亿美元，估值高于100亿美元(约合人民币616亿元)。过去5年，仅有数家公司曾达到这一标准，其中包括Facebook和Groupon。

11月，由于投资者急切希望“染指”最热门科技公司，十亿美元俱乐部迅速扩容。

就在11月的第一周，多家科技创业公司都跨入了十亿美元俱乐部。消息人士透露，今年6月份刚融资12亿美元(约合人民币74亿元)的Uber将再次融资至少10亿美元，估值可能超过250亿美元(约合人民币1540亿元)——比5个月前高近50%。

印度电商巨头Flipkart2014年7月份刚融资10亿美元，有媒体报道称该公司在考虑募集更多资金。在亚洲和拉美对三星、苹果构成竞争威胁的小米也计划募集15亿美元(约合人民币92亿元)。

这些公司的商业模式各不相同，但它们有一个共同点：它们向投资者提供了押注移动互联网将继续增长的途径，这样的机会在公开市场上更为稀缺。

上市顾问、谷歌前高管lise Buyer指出，2013年，融资2亿美元(约合人民币12亿元)就被认为是相当高的金额了。企业在一轮融资中募集的资金迅速超过10亿美元，是美国最近通过的《Jobs Act》法律的结果，该法律使得企业能够在不上市的情况下大幅增加股东数量。

其结果是资本市场上发生了重大的结构性变化。共同基金等过去通常只在公开市场投资的投资者，被迫对处于发展阶段后期的非上市公司投资，目的是在它们身价飙升前能“分一杯羹”。传统投资基金、对冲基金、主权财富基金等投资者也不想错过下一个Facebook或阿里巴巴，使得热门的非上市公司能募集数十亿美元资金，推迟上市时间。

目前的情况与上一轮科技潮正好相反，当时许多创业公司都急于早早上市，为它们的市值下跌买单的是许多散户投资者。对2000年初的.com泡沫破裂记忆犹新的部分硅谷人士对此感到忧心忡忡。一名不愿具名的风险投资人表示，“当前企业推迟IPO(首次公开招股)，给人的感觉可能会像1999年急于IPO那样导致‘坏结果’，‘错误的’投资者在‘错误的’投资周期投入大量资金，肯定会出问题。”

已经有迹象表明，蜂拥而至的投资者在推动非上市公司身价上涨至新高。德意志银行8月份向客户提供的数据显示，过去，参与企业IPO前最后数轮融资的投资者，在企业IPO时获得回报的中位值是38%，2014年这一数字已经收窄至20%。

投资Uber等公司的投资者表示，这些公司面临巨大的增长机遇，但它们需要募集巨额资金才能抓住机遇。Uber在全球范围内都面临跟风者的竞争，部分跟风者得到了阿里巴巴和腾讯等财力雄厚的公司的支持。公司的市场覆盖范围都可能遍及全球，除谷歌和Facebook外，很少有公司在没有上市前能有这样的能力。

有风险投资界人士称，这些公司面临巨大的机遇，它们应当融资。目前的情况与1999年不同，当时的创业公司只有眼球没有营收，目前这些公司都产生数十亿美元的现金流。