阿里巴巴集团在纽约证券交易所（New York Stock Exchange）的首次公开募股（IPO），让整个华尔街为之心醉神迷。这并不奇怪，因为阿里巴巴是企业界最顶尖的存在。

这次上市势必将成为有史以来最大规模的科技企业IPO，认购的股票价值超过200亿美元。六家主承销商、160位银行家、300多名机构销售人员和数以千计的股票经纪人正在参与这宗交易。阿里巴巴是全世界最大的网上商城，2013年出售的商品价值2,400亿美元。

除了这家公司，这次上市也是投资马云的良好机会，他已经证明了自己是全中国最神通广大、充满活力的首席执行官（CEO）。除阿里巴巴外，他还创办了中国主要的在线支付服务商支付宝，经营着余额宝，这家财富管理产品供应商正在吸走中国最大几家银行的消费者存款。

外界还常常将马云比喻成杰夫·贝索斯（Jeff Bezos）、史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）和沃伦·巴菲特（ Warren Buffett）等美国商界名人，但如果阿里巴巴要作为一家美国上市公司获得成功，他必须说服投资者，他为投资者所做的事情会像他为自己做的那样出色。

这让他本人成为这宗IPO最大的卖点，也是阿里巴巴这块招牌最大的风险。

这并非阿里巴巴集团第一次进行IPO。2007年，该集团旗下的B2B网站阿里巴巴在港交所上市，当时正值香港股市市场最鼎盛的时期。五年后，马云把这家网站私有化，此前该公司曝出一系列令人失望的财报和交易丑闻，经历了两位高管的离职。

在美国上市的阿里巴巴将包括该集团快速增长的B2C平台淘宝网和天猫商城，但是不包括阿里巴巴集团商业帝国的另外两项业务——支付宝和余额宝。这两家实体依然是马云和其他少数投资者控有的私人持股企业。鉴于这些公司的业务紧密联系在一起，存在利益冲突的可能性很大。

公司的治理结构让所有的决定掌握在30位高管的手中，而马云则是最终发号施令的决策者。

在过去的十年里，我曾经与100多家中国企业合作，担任过审计师、为机构投资者进行财务尽职调查的供应商以及董事会成员。在此期间，我见过许多公司拥有极快的增长，但是最终让公开市场投资者失望。

所以，如果我有机会和马云会面五分钟的话，我会告诉他三件事，鼓励他专注于让他的中国电子商务巨头在全球舞台上获得股市成功。

聘请优秀人才

阿里巴巴集团有位极其成熟能干的董事局执行副主席蔡崇信（Joseph Tsai），他负责这次IPO的流程。但是鉴于目前的增长速度，他们还需要会计、内部审计和风险管理方面的深层次团队，以免犯下大错。

中国企业通常不愿意在无法直接产生营收的领域付钱聘请顶尖人才。在IPO过程中，这些企业会聘请一大批银行家和顾问，包装公司形象。但是几个季度后，事情总会出差错。

阿里巴巴集团已经出现了状况，他们在6月份收购的一家香港电影制片公司被发现存在会计违规行为。他们已无法承担更多的失误。

全面披露所有事项

作为一家中国企业，阿里巴巴集团走的每一步都有可能受到误解。相比于西方世界，中国拥有更不透明、更不稳定的商业环境。做空者会抓住任何相互矛盾的地方，试图搞垮这家公司。

克服这个障碍的方法就是提供明确清楚的解释，披露极其详细的数据，在投资者提问前就给出他们关心的答案。其中之一就是表明阿里巴巴集团内部非上市实体的交易完全独立，并有利于公众投资者。

坚持自己的战略重点

显而易见，阿里巴巴集团是一家雄心勃勃的公司，马云的愿景并非止步于电子商务，而是致力于进一步打造完整的互联网生态系统，与谷歌（Google）、Facebook、亚马逊（Amazon.com）尝试达到的目标不相上下。

在2014年，阿里巴巴投资超过40亿美元，收购在线药品服务、平面媒体、超市、百货商店和物流业务的股份。在上市后，他们将拥有雄厚的资金和公众投资，可以花费数百亿美元进行交易。

但是，与马云的愿景同样大胆的是，他将需要让每笔交易都融入一套统一的整体战略，并且这项战略要能够向投资者清楚说明。作为一家上市公司，你恐怕并不需要收购一支足球队。最好把这些愚蠢的投资放在你的私人持股实体内。

在附有最新招股说明书的公开信中，马云告诉投资者，他会坚持“顾客第一、员工第二、股东第三”的理念。他还明确指出，这家公司会忽略短期利润，致力于打造长期价值。

只要专注于前两个群体最终能让第三个群体满意，这种理念还是行得通的。马云在创造高价值企业方面有良好的记录，这是全世界最令人叹服的成就。不过，由于未来需要将成绩单公之于众，确保他的新股东参与财富创造是必不可少的战略。

这篇外部撰稿的作者是德鲁·伯恩斯坦（Drew Bernstein），马库姆伯恩斯坦-平丘克公司（Marcum Bernstein & Pinchuk）的联合管理合伙人。下文仅代表作者本人观点。

译 孟洁冰  校 李其奇